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星石投資楊玲：新舉措加速資產回表 社融下行速度或趨緩

——點評《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》

事件：7月20日，央行下發《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，其中包括“支持有非標準化債權類資產回表需求的銀行發行二級資本債補充資本”。

解讀：

星石投資首席執行官楊玲認為， 這一條款明確了過渡期產品補充資本的舉措，通過發行二級資本債可以提高銀行的資本充足率，解決了商業銀行引導表外回歸表內的資本金問題，打開了表內承接表外的空間，有望加速資產回表的進程。上半年表外大幅萎縮，表內信貸難以對沖，是社融大幅下滑的主要原因。央行公布6月金融數據顯示，6月新增社融1.18 萬億，同比少增5,902 億，遠低于市場預期；其中，組成表外融資規模的6 月委托貸款、信托貸款、未貼現承兌匯票負增6,915 億，較去年同期多減9,135 億，大幅壓降。而整個上半年新增社融9.1 萬億，同比少增2.03 萬億。隨著“允許部分銀行發行二級資本債補充資本”的措施到來，社融下行速度有望趨緩。

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